деле, цена, или покупательная способность, денег определяется спросом и предложением; в свою очередь спрос наденьги предъявляют люди, исходящие не из непосредственной полезности денег, а именно из их покупательной способности. Мизес разорвал этот порочный круг аргументациис помощью своей теоремы регрессии (Mises 1996; ).Согласно этой теореме, спрос на деньги определяется не ихсегодняшнейпокупательной способностью (что привело бынас к порочному кругу), а основанным на опыте знанием ихвчерашней покупательной способности. Вчерашняя покупательная способность в свою очередь определяется спросомна деньги, опирающимся на знание действующих лиц о позавчерашней покупательной способности денег. Этот процесс ведет нас назад в прошлое, вплоть до той точки истории, когда впервые появился спрос на определенный товар(золото или серебро) как на средство обмена. Таким образом,теорема регрессии — это просто ретроспективное применение предложенной Менгером теории эволюционного возникновения денег.

Как было отмечено выше, «Теория денег и средств обращения» быстро стала классическим сочинением в областиденежной теории и в качестве такового использовалась вовсех престижных университетах континентальной Европы.Мы говорим о континентальной Европе, потому что на английский работу перевели только в 1930-х годах, из-за чегоее влияние на англосаксонский мир было, к сожалению, невелико. Кейнс, например, признается: «Я больше использовал бы работы этих авторов [Мизеса и Хайека], если быих книги, попавшие мне в руки, только когда эти страницыуже были в типографии, появились раньше, когда мои идеитолько формировались, и если бы мое знание немецкогоне было настолько скверным (на немецком я в состояниипонять только то, что уже знаю, так что из-за трудностейс языком новые идеи мне недоступны)» ().

В этой книге Мизеса намечена блистательная теория экономических циклов, которая со временем стала известна какавстрийская теория делового цикла. Применив теории английской денежной школы к разработанной Бём-Баверкомсубъективистской теории капитала и процента, Мизес осознал следующее: когда управляемая центральным банкомбанковско-кредитная система с частичным резервированием вступает на путь экспансионистского создания кредитови депозитов, не обеспеченных реальными сбережениями(фидуциарные средства обращения), это не только провоцирует циклический, неконтролируемый рост объема денежной массы, но и неизбежно, поскольку кредиты создаются ex nihilo под искусственно заниженную ставку процента,ведет к искусственному, неустойчивому «удлинению» производственных процессов, которые в результате делаютсячрезмерно капиталоемкими.